医療の地図

新しい薬は、製薬会社が見つけて臨床試験を通し、自社の工場か製造を受ける会社で作って、卸が病院・薬局に届けます。手術の機械や検査の機械は、メーカーが病院に直接納めることが多く、売ったあとも器具や試薬で稼ぎ続けます。代金の多くを払うのは医療保険です。どの会社が流れのどこにいるかを1枚にして、段階ごとに世界の主な32社を並べました。地図の箱を押すと、その段階の会社に飛びます。

株価は10月30日の終値まで（市場ごとに最新の取引日）。所長の投資信託に入っている会社は4社です。投資の助言ではありません。

作る薬医療費機器検査病院・薬局病院薬局患者薬の権利を買うロイヤルティ・ファ…リガンド・ファーマ…新薬の会社イーライリリーノボ ノルディスクロシュ薬の製造を受けるロンザサムスンバイオロジ…薬明生物医療機器インテュイティブ・…ストライカーボストン・サイエン…検査シスメックスアボットダナハー卸と物流メドラインマッケソンセンコラ医療保険ユナイテッドヘルスCVSヘルスシグナ

箱の中は各段階の主な会社。矢印は、薬や機器が流れる向きです。医療保険の矢印だけは、お金の向きです。薬の権利を買う会社は、開発の資金を出す代わりに、売上の一部を受け取ります。

薬の権利を買う

大学や製薬会社から、薬の売上の数%を受け取る権利（ロイヤルティ）を買う。開発の資金を出す代わりに、売れたら売上に応じて受け取る。自分では薬を作らない

ロイヤルティ・ファーマRPRX・米国

薬のロイヤルティを買い集める最大手

株価67.18ドル年初来+73.9%1年の高値から0.0%
2026年4〜6月売上6.7億ドル前年比+16.5%営業利益率19.7%
所長の投信 フィジカルAI 4.6%

リガンド・ファーマシューティカルズLGND・米国

薬の技術を貸してロイヤルティを受け取る

株価322.75ドル年初来+70.7%1年の高値から0.0%
2026年7〜9月売上80百万ドル前年比-31.8%営業利益率-20.0%

新薬の会社

薬を見つけて臨床試験を通し、承認を取って売る。特許が切れるまでの十数年で開発費を回収する。肥満症の薬（GLP-1）が、いま最大の稼ぎ頭

イーライリリーLLY・米国

肥満症・糖尿病の薬（ゼップバウンド・マンジャロ）

株価1,418ドル年初来+31.9%1年の高値から0.0%
2026年7〜9月売上244億ドル前年比+38.6%
所長の投信 グロース・オポチュニティ 3.2%

ノボ ノルディスクNOVO-B・デンマーク

肥満症・糖尿病の薬（ウゴービ・オゼンピック）

株価266.1デンマーク・クローネ年初来-18.2%1年の高値から-33.7%

ロシュRO・スイス

がんの薬と検査。中外製薬の親会社

株価411.2スイスフラン年初来+22.7%1年の高値から0.0%

アストラゼネカAZN・英国

がんと呼吸器の薬

株価186.65ドル年初来+1.5%1年の高値から-10.9%

メルクMRK・米国

がんの免疫の薬（キイトルーダ）

株価149.52ドル年初来+42.0%1年の高値から-4.4%
2026年4〜6月売上166.1億ドル前年比+5.1%

中外製薬4519・日本

抗体の薬。ロシュに薬を出してロイヤルティを受け取る

株価6,822円年初来-17.2%1年の高値から-34.7%

第一三共4568・日本

がんの薬（エンハーツ）

株価2,754円年初来-17.7%1年の高値から-28.7%

薬の製造を受ける

製薬会社に代わって、薬（特に抗体などのバイオ医薬品）を工場で作る。工場を持たない会社や、足りない分を外に出す大手が客

ロンザLONN・スイス

バイオ医薬品の製造受託

株価644.2スイスフラン年初来+19.8%1年の高値から0.0%

サムスンバイオロジクス207940・韓国

バイオ医薬品の製造受託

株価1,487,000ウォン年初来-12.3%1年の高値から-24.3%

薬明生物2269・中国

バイオ医薬品の開発と製造の受託

株価44.48香港ドル年初来+41.5%1年の高値から-23.2%

医療機器

手術や治療に使う機械と器具。機械を1台売ったあと、手術のたびに使う器具や保守で稼ぎ続ける会社が多い

インテュイティブ・サージカルISRG・米国

手術ロボット（ダビンチ）

株価432.01ドル年初来-23.7%1年の高値から-27.1%
2026年7〜9月売上30.5億ドル前年比+21.7%営業利益率19.4%
所長の投信 フィジカルAI 5%

ストライカーSYK・米国

人工関節と手術の器具

株価291.86ドル年初来-17.0%1年の高値から-24.7%
2026年7〜9月売上65.2億ドル前年比+7.6%営業利益率15.9%

ボストン・サイエンティフィックBSX・米国

心臓と血管の治療の器具

株価41.98ドル年初来-56.0%1年の高値から-60.0%
2026年4〜6月売上54.4億ドル前年比+7.5%営業利益率21.6%

メドトロニックMDT・アイルランド

心臓・糖尿病・脊椎の機器

株価96.54ドル年初来+0.5%1年の高値から-8.4%
2026年5〜7月売上97.6億ドル前年比+13.7%営業利益率18.1%

テルモ4543・日本

カテーテルと輸液

株価2,405円年初来+5.9%1年の高値から-10.0%

オリンパス7733・日本

内視鏡

株価1,742円年初来-12.2%1年の高値から-20.3%

検査

血液などを調べる機械と、そのたびに使う試薬。機械は安く出して試薬で稼ぐ形が多い。研究所向けの機器と消耗品も

シスメックス6869・日本

血液と尿の検査の機械と試薬

株価1,942円年初来+25.9%1年の高値から-1.9%

アボットABT・米国

検査と医療機器と栄養

株価106.2ドル年初来-15.2%1年の高値から-18.7%

ダナハーDHR・米国

検査（ベックマン・コールター）と研究の機器

株価232.23ドル年初来+1.4%1年の高値から-4.1%
2026年7〜9月売上65.5億ドル前年比+8.3%営業利益率19.0%

サーモフィッシャーTMO・米国

研究所の機器と消耗品

株価697ドル年初来+20.3%1年の高値から-1.7%
2026年7〜9月売上121.4億ドル前年比+9.1%営業利益率18.6%

シーメンス・ヘルシニアーズSHL・ドイツ

画像診断（CT・MRI）と検査

株価42.89ユーロ年初来-4.5%1年の高値から-12.9%

卸と物流

製薬会社や機器の会社から仕入れて、病院・薬局に届ける。利幅は1〜2%台と薄いが、扱う金額が大きい。手袋やガウンなどの消耗品を自社で作って売る会社もある

メドラインMDLN・米国

病院の消耗品を作って届ける

株価32.12ドル年初来-23.5%1年の高値から-35.7%
2026年4〜6月売上76.8億ドル前年比+11.6%営業利益率5.1%
所長の投信 世界のベスト 3.2%

マッケソンMCK・米国

米国最大の薬の卸

株価994.58ドル年初来+21.2%1年の高値から-3.5%
2026年4〜6月売上1,053.8億ドル前年比+7.7%営業利益率1.3%

センコラCOR・米国

薬の卸

株価330.84ドル年初来-2.0%1年の高値から-11.7%
2026年4〜6月売上847.5億ドル前年比+5.1%営業利益率1.3%

カーディナル・ヘルスCAH・米国

薬の卸と病院の消耗品

株価250.48ドル年初来+21.9%1年の高値から-2.7%

メディパルホールディングス7459・日本

薬の卸

株価3,441円年初来+24.2%1年の高値から0.0%

医療保険

保険料を集めて、病院と薬の代金を払う側。米国では民間の保険会社が、薬の値段を製薬会社と交渉する会社（PBM）も持っている

ユナイテッドヘルスUNH・米国

米国最大の医療保険とPBM（オプタム）

株価406.97ドル年初来+23.3%1年の高値から-6.7%
2026年4〜6月売上1,120.3億ドル前年比+0.4%営業利益率7.1%

CVSヘルスCVS・米国

薬局チェーンと医療保険（エトナ）とPBM

株価90.25ドル年初来+13.7%1年の高値から-18.4%
2026年4〜6月売上1,061億ドル前年比+7.3%営業利益率4.4%

シグナCI・米国

医療保険とPBM（エクスプレス・スクリプツ）

株価298.23ドル年初来+8.4%1年の高値から-5.6%
2026年4〜6月売上716.7億ドル前年比+6.7%営業利益率3.7%

エレバンス・ヘルスELV・米国

医療保険

株価420.07ドル年初来+19.8%1年の高値から-5.7%
2026年7〜9月売上514.3億ドル前年比+1.4%営業利益率2.5%

株価は Yahoo! ファイナンスの日足（終値）。年初来は2025年の最後の取引日の終値との比較です。四半期の売上・営業利益率は、米国の四半期報告をSECに出している会社だけ、SECの決算データ（XBRL）から自動で取っています。所長の投資信託の組入は2026年9月30日時点。灰色の囲みは、このブログの記事で読んだことで、出典は各記事にあります。