組入銘柄とつながる日本株の6本目は、シスメックスです。保有投信に入っているインテュイティブ・サージカルは、手術支援ロボット「ダビンチ」の会社です。その年次報告書（10-K）の競合の欄に、こう書かれています。

Companies that have introduced products in the field of robotic-assisted medical procedures, or have made explicit statements about their efforts to enter the field, include, but are not limited to, the following: …

続く会社の一覧の中に、Medicaroid Corporationがあります。日本の手術支援ロボットhinotoriを作っている会社で、シスメックスと川崎重工業が半分ずつ出資しています。

調べ始めて分かったのは、シスメックスにとってhinotoriはごく小さい事業だということでした。この記事は、ダビンチとの関係から入って、シスメックスの本業の話になります。

使ったのは、シスメックスの決算短信・決算説明資料・質疑・業績予想の修正、有価証券報告書、中期経営計画の資料、インテュイティブ・サージカルの10-Kと決算発表、それと株価と信用残の公開ページです。株価は10月26日（月）の終値で書きます。

hinotoriは売上の0.7%

シスメックスの事業は2つです。血液や尿を調べる検査機器と試薬のダイアグノスティクス事業が4〜6月の売上の99.3%、手術支援ロボットのメディカルロボット事業が0.7%、9.3億円です。2026年3月期のメディカルロボット事業の売上は33億円で、前の期の61.5%に減りました。日本の病院の設備投資が弱く、設置が前年を下回ったと会社は書いています。今期の予想は55億円、中期経営計画の目標は2029年3月期に150億円です。

hinotoriの日本の累計導入台数は、6月末で108台。4〜6月の導入は2台でした。インテュイティブ・サージカルのダビンチは、9月末の世界の設置台数が12,094台で、7〜9月だけで546台を設置しています。規模は比べものになりません。

インテュイティブ・サージカルの決算説明会では、アジアの中で日本がシステムの設置と手術件数の伸びの両方で2四半期続けて改善したと話していました。日本の手術件数の伸びは加速していて、6月の診療報酬改定への反応の兆しだそうです。説明会の書き起こしは報道機関の掲載なので、扱いは参考にとどめます。

メディカロイドの数字は、シスメックスの資料に単独では出てきません。分かるのは、シスメックスがメディカロイドの銀行借入に74億円の債務保証をしていること、持分法の適用に伴う負債を65.56億円計上していることです。持分法による投資損益は2026年3月期にマイナス13.64億円、4〜6月はマイナス4.77億円ですが、この数字はメディカロイドともう1社の合計です。

本業は中国が縮んでいる

シスメックスの売上の6割は試薬で、検査機器を売ったあとも試薬で稼ぐ仕組みです。2026年3月期の売上は5,000億円、営業利益は518億円で、営業利益は前の期の876億円から40.8%減りました。のれんの減損115.57億円と、中国の落ち込みが重なっています。

中国向けの売上は、2025年3月期の1,180億円から2026年3月期は895億円に減り、今期の会社予想は765億円です。4〜6月は現地通貨で33.8%減でした。会社は、機器は医療費の抑制を背景に代理店の在庫の調整が続き、試薬は「必要最小限の原則」の影響で血液凝固の検査数が減ったと説明しています。下期については、必要最小限の原則の影響は一巡する一方、代理店の在庫調整は長引くおそれがあり、検査価格の全国統一の影響は不透明だとしています。

一方で米州は伸びています。4〜6月の米州向けは420億円で前年同期の138.9%。会社は8月に、米州のヘマトロジーの機器が好調だったことと円安を理由に、上期と通期の予想を上げました。通期の営業利益の予想は600億円です。

為替の感応度には特徴があります。営業利益への影響は、1ドル1円で年2.2億円なのに、人民元は0.1円で2.4億円。日本の本社と中国の統括会社の取引が人民元ではなくドルで行われているためだと会社は説明しています。

7〜9月の会社予想は前年の半分以下

会社は四半期の予想を出していません。上期の予想から4〜6月の実績を引くと、7〜9月は売上1,343億円、営業利益102億円です。前年同期の営業利益は223億円で、半分以下。会社は上期に、事業の見直しなどに伴う一過性の費用45億円を見込んでいて、それが7〜9月に乗る計算です。事業の見直しの中身は、11月の上期の決算説明会で説明するとしています。

4〜6月の営業利益は148億円で、上期の予想250億円の59.3%を3か月で出しています。一過性の費用45億円を除くと、7〜9月の会社予想は147億円で、4〜6月とほぼ同じ水準です。

株価と需給

株価は10月26日の終値で1,963円です。10月23日に日中の高値2,025円を付け、これが52週高値でした。52週安値は5月15日の1,246円。年初からは+27.3%です。

10月26日の終値は、25日線（1,878円）、75日線（1,794円）、200日線（1,571円）のすべての上にあります。

過去4回の決算の翌営業日の値動きは、2025年11月が-5.68%、2026年2月が-17.87%、5月が-0.60%、8月が+19.89%。2025年11月と2026年2月は通期予想を下げた決算、8月は上げた決算でした。

信用取引の買い残は10月23日時点で68万7,500株、売り残は18万3,600株で、倍率は3.74倍（日本取引所グループ）。この記事で書いてきたほかの銘柄に比べると低い倍率です。

インテュイティブ・サージカルの決算が出た翌日の10月21日、シスメックスは+4.81%上げました。2つの関係は、資料からは言えません。

7〜9月の見立て

決算は11月10日（火）15時30分、東証の取引が終わるのと同じ時刻です。会社のIRカレンダーで確かめました。株価の反応は11日に出ます。

項目	会社予想（逆算）	私の見立て
売上高	1,343億円	1,320億〜1,400億円
営業利益	102億円	95億〜150億円

中心は売上1,360億円、営業利益120億円です。

組み立ては3段です。

1. 本業の利益は4〜6月並みと見ます。一過性の費用を除いた会社予想147億円と、4〜6月の148億円がほぼ同じだからです
2. 一過性の費用45億円はそのまま乗ると見ます。会社が上期に織り込むと言っている以上、外れる理由が見当たりません
3. 上振れは為替と米州の分です。7〜9月のドル円は、Yahoo!ファイナンスの日々の終値の平均で159.33円でした。会社の上期の前提は157.2円です。ただ感応度が小さいので、為替だけなら数億円の話です。米州の機器の好調が7〜9月も続けば、そちらのほうが大きいと見ています

株価の見立ては、11月11日の終値が11月10日の終値を上回る、です。条件は、通期の営業利益の予想600億円が下がらないこと。会社は下期の予想について、中国と事業の見直しの影響が分かり次第修正すると書いています。下期を下げてくれば、過去の2回と同じように下げると見ます。外れたら外れたと次の記事に書きます。

気になっていること

インテュイティブ・サージカルの10-Kは、メディカロイドを競合の1社として名指ししたうえで、産業用ロボットの経験が豊富な会社が医療ロボットに参入して競合になり得る、とも書いています。メディカロイドの出資者の川崎重工は、まさにその会社です。シスメックスにとってのhinotoriは、売上0.7%の事業と、74億円の債務保証です。ダビンチのライバルとして名前が挙がるほどの存在感が、シスメックスの数字にはまだ出ていません。

使った資料

• シスメックス、2027年3月期 第1四半期 決算短信（PDF）
• 同、決算説明資料（PDF）
• 同、決算説明会のスクリプト（PDF）
• 同、質疑応答の要旨（PDF）
• シスメックス、業績予想の修正（2026年8月7日、PDF）
• シスメックス、2026年3月期 決算短信（PDF）
• 同、決算説明資料（PDF）
• シスメックス、減損損失の計上と業績予想の修正（2026年4月28日、PDF）
• シスメックス、業績予想の修正（2026年2月12日、PDF）
• シスメックス、業績予想の修正（2025年11月5日、PDF）
• シスメックス、中期経営計画の説明資料（2026年3月、PDF）
• シスメックス、有価証券報告書（第59期、PDF）
• シスメックス、IRカレンダー
• Intuitive Surgical、Form 10-K（2025年12月期、SEC EDGAR）
• Intuitive Surgical、2026年第3四半期の決算発表（SEC EDGAR）
• Investing.com、Intuitive Surgical の決算説明会の書き起こし
• 日本取引所グループ、銘柄別信用取引残高（2026年10月23日申込み現在、PDF）

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